【导读】周末，利好偏多
大家好啊，10月短暂的两个交易日之后，马上A股又要开盘了。这个周末利好偏多，一起回顾下周末的大事，还有券商分析师们的最新研判！
周末利好
中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》
意见统筹发展和安全，以科技创新为引领，以全要素生产率大幅提升为核心标志，推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，推动劳动者、劳动资料、劳动对象优化组合和更新跃升，全方位推进科技创新、产业创新、发展方式创新、体制机制创新、人才工作机制创新，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，营造有利于科技创新和产业创新深度融合的良好发展生态，更好支撑高质量发展。
意见提出，全面实施“人工智能+”行动。推进人工智能对传统产业的改造，加快推进智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、人形机器人等新一代智能终端场景应用。加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给。因地制宜、分业施策布局国家人工智能行业应用中试基地和高价值应用场景，大力推动人工智能在各行业应用。构建技术监测、风险预警、应急响应体系，确保人工智能安全、可靠、可控。
财政部安排使用5500亿元地方政府债务结存限额
按照党中央和国务院决策部署，近日，财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。下达地方的5500亿元地方政府债务结存限额中，一般债务结存限额3000亿元，全部分配县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。
财政部：有力有效实施更加积极的财政政策支持全方位扩大国内需求推动科技创新和产业创新
面对更趋复杂的形势变化和交织叠加的风险挑战，财政部将统筹发展和安全，实施好更加积极的财政政策，充分发挥各项存量政策效能，根据宏观经济运行情况及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，推动经济持续向新向优向好发展，为实现“十五五”良好开局提供坚强保障。
国家发改委：推动“十五五”规划、“六张网”建设实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设
10月10日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕准确把握三季度经济形势、积极应对国际供需情况变化，与来自石油化工、天然气供应、农业机械、人工智能应用等领域的盛虹控股、东明石化、新奥集团、吉峰三农、晶泰科技等企业负责人深入交流，听取意见建议。
证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会
10月10日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。座谈会上，吴清表示，上市公司和行业机构是市场的重要主体，希望大家积极建言献策，共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者，为中国式现代化建设积极贡献力量。
多部门：汽车生产企业不得作虚假、夸大或引人误解的宣传不得诱导驾驶人忽视安全驾驶责任
工业和信息化部等四部门联合发布了关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿），拟规范营销宣传活动。汽车生产企业应当真实客观开展营销宣传活动，如实宣传产品创新设计的使用边界、限制条件和研发测试验证等情况，不得作虚假、夸大或引人误解的宣传，不得使用违反道路交通法规的场景来宣传产品功能，不得诱导驾驶人忽视安全驾驶责任，确保消费者正确理解和使用汽车产品创新设计相关功能。
证监会：拟解除发起式基金“3年2亿”的强制清盘线退出条件与普通基金拉平
证监会近日发布《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征集意见。修订优化发起式基金退出要求，删除发起式基金成立满3年规模未达到2亿元即强制清盘的特殊规定，将发起式基金退出门槛与普通基金拉平。这对于养老FOF、偏股型产品等符合监管导向但需要长期培育的产品具有积极意义。
助力权益类基金逆势布局股基、混合基、FOF成立门槛从2亿元降至5000万元
证监会近日发布《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》征求意见稿）并向市场征求意见，这距离现行的运作办法修订发布至今已逾12年。《运作办法》征求意见稿将股票基金、混合基金、基金中基金（FOF）等成立门槛，从规模2亿元、份额2亿份，分别降低至5000万元、5000万份；固收类基金成立门槛保持不变。
在业内人士看来，一是有利于具备长期投资价值的产品在市场低位也能顺利成立和运作，增强逆周期布局能力；二是有利于减少“帮忙资金”保成立现象；三是有利于丰富产品供给，更好适配不同风险偏好投资者需求。
美股三大指数集体收涨纳斯达克中国金龙指数涨超2%
美股三大指数10月9日全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨423.31点，收于51654.95点，涨幅为0.83%，本周累涨0.93%；标准普尔500种股票指数上涨46.18点，收于7811.54点，涨幅为0.59%，本周累涨1.15%；纳斯达克综合指数上涨172.83点，收于27366.17点，涨幅为0.64%，本周累涨0.64%。
十大券商最新研判
1.中信证券：应对高利率
油价回稳、非农数据低于预期、美联储加息预期下修，均未改变全球长债利率走高。背后的原因是持续强劲的私人部门投融资需求。在万亿美元投资带动下，北美率先走出了金融危机后低增长和低利率的“非常态”。全球高利率环境，在AI投资周期拐点前，是我们必须应对的常态。对海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及与中国中央财政扩张相关的领域，而过去几年持股体验极佳的出海、资源板块都存在压力。在弱需求环境下，凸显出供给出清品种的稀缺性，“反内卷”进程明年依然值得重视。
配置策略上，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，建议密切跟踪AI投资周期拐点。
2.中信建投策略：防御优先，等待转机
节后A股行情低于预期，科技板块成为调整重心。短期看直接受FCC光模块限制与OpenAI收入不及预期冲击；根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。
但积极信号已开始累积：海外地缘缓和，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转。
配置上防御优先，红利资产为底仓；景气方向围绕三季报布局AI算力、化工资源品等盈利改善环节，以及欧洲能源安全逻辑下的新能源板块。
3.国金策略：继续等待
近期中美科技股背离是全球科技股缩圈的一种体现，背后是全球AI产业链利润的再分配带来了非美科技股的估值压制，同时伴随着A股交易结构仍然拥挤。展望未来，在AI投资不确定仍在，叠加加息预期缓和的背景下，全球投资视角下持有美股AI科技股+黄金的组合可能是一个对冲组合。
但对于国内投资者而言，A股科技股在科技缩圈过程中不占优势。内需也是一个潜在的对冲领域，但弱现实制约了股价表现的持续性。未来依旧需要保持全面防御的思路，能源+黄金是A股投资者相对占优的组合。
4.申万宏源策略：国庆后行情，强化长中短期波段定位认知
国庆假期后两个交易日的行情，构成支持我们长中短期波段定位的证据。中长波段，A股处于两个大波段上涨之间的震荡休整期，且仍偏向于弱势震荡。这个阶段，大类资产和产业利空容易引发脉冲式调整。短波段，市场短期性价比已明显改善，各维度悲观预期都已有所反映。市场已经验证了，上证综指3800点以下配置需求释放，足以支持反弹。
5.中银策略：外部扰动不改内在韧性
本轮假期行情，节前指数走势偏弱，节后或有修复。10月9日多只宽基ETF迎来成交大幅放量行情，凸显资金在市场调整阶段的低位布局意愿。结合历史经验，宽基ETF集体放量多为下跌/震荡中的承接信号——当日市场偏弱，随后1周企稳、1个月维度大概率上涨，且相对随机基准有超额收益。10月进入三季报集中披露窗口期，业绩兑现将成为市场定价的核心锚点，资金将进一步向业绩确定性方向倾斜。
6.光大策略：短期修复窗口开启，四季度锚点或切换至政策预期
短期内，市场或迎来“风险释放后的修复窗口”。展望四季度，市场的核心锚点或将由盈利端的超预期转向政策预期的变化。一方面，国内基本面稳中向好，9月制造业PMI升至扩张区间。在调查的21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个。制造业行业景气面有所扩大，且国庆假期消费数据较好，有望提振市场信心。另一方面，资金并未离场。Wind数据显示，10月8日，股票型ETF整体净流入179.07亿元；其中，宽基ETF净流入最多，达109.97亿元。10月9日午后，大批宽基ETF持续放量。
向后看，四季度市场的核心锚点将由盈利端的超预期转向政策预期的变化，叠加中美关系阶段性缓和带来的外部环境改善，风险偏好的下限相对清晰。
7.中泰策略：科创跌破年线，筹码出清情况如何？
保险和“固收+”被动赎回是本轮核心卖盘，出清已到后段。本轮机构资金呈现持续卖出趋势，其中公募科技仓位也已明显下降。成交额前5%个股的交易集中度已从六七月接近54%的高位回落至约43%的历史中枢。更值得关注的是二季度集中增配科技的保险和“固收+”资金，按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于2025年常态水平约两至三成，对应新增科技仓位可能尚有约20%至30%待消化。资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。
8.东吴策略：短期反弹可能来临
多个情绪指标均已触底：红利股息-1/创业板PE截至10月9日为1.27%，已经低于-2σ的1.29%；股汇对冲指数截至10月9日为-34，已经连续三个交易日处于高背离区间。两者均表明A股尤其是科技股均已见底。
此外，ETF资金逆势流入，自9月28日起5个交易日连续净流入748亿元，尤其是节后两日净流入412亿元。后续需观察成交额是否能够进一步放量。若资金回流以及交易情绪回暖，有望推动市场触底反弹。
9.中国银河策略：地缘缓和预期升温利率压力能否缓解？
全球权益市场预计延续震荡分化格局。美股将于下周进入三季报披露窗口期，观察AI产业链的收入、利润及资本开支回报；A股和港股预计以结构性机会为主，兼顾科技成长与高股息资产。
债券方面，美债短中端有望受益于加息预期降温，但财政供给、能源通胀及期限溢价仍将限制长端收益率下行空间；欧债需关注财政风险与融资压力。美元在美国利率优势及欧洲财政不确定性支撑下预计维持高位震荡，若通胀温和、实际利率回落，上行动能或有所减弱。黄金仍具对冲配置价值，若美元与实际利率同步回落有利于价格修复。油价预计维持高位波动，后续重点观察霍尔木兹海峡通航恢复、俄罗斯柴油实际交付及美国原油复产进度。
10.方正证券：积极布局把握好四季度做多窗口期，关注三方面配置机会
积极布局把握好四季度做多窗口期，关注三方面配置机会。一是科技的超跌反弹。进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，近期大幅回调之后配置价值显著提高。关注10月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜。二是关注HALO资产逢低布局机会。油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属+化工。三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。
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